三季度银行理财观察：封闭式产品占比上升，赎回收入承压

【环球网财经报道记者谭亚文】2025年第三季度，银行理财在复杂的市场变化中持续深化转型。普益标准最新数据显示，三季度理财公司产品投放量小幅增长，​​封闭式产品占比进一步提升；产品营收表现持续承压，开放式产品实际营收与预期目标差距更加显着。业内分析认为，目前“资产荒”的局面尚未消除，优质资产供给进一步减少，导致产品收益率缺乏弹性。财富管理公司在产品设计上预计会更加倾向于耐用、封闭的产品。从新推出的产品数量来看，封闭式和长​​期产品的增加，普益标准莫NITORING数据显示，2025年第三季度，理财公司新推出理财产品5675款，环比增加33款。新发行产品结构发生变化。新增开放式产品1742款，较上季度减少109款，结束了2024年四季度以来的持续增长态势，尤其是股份制银行理财释放量下降最为明显。 同时，封闭产品新上市车型3933款，环比增加142款。去年四季度以来，理财公司发行的封闭式理财产品数量持续增加，其中综合银行理财公司和商业城行理财公司环比分别新增产品190款和74款。从产品期限来看，产品期限为1年至3年（以（含）数量最多，达到1900款，环比增加80款。相比之下，期限在6-12个月（含）的产品有1080款，较上月减少41款。 “从新推出的产品来看，期限在1年以内的产品占比从70.10%逐渐下降至64.14%，而期限在1-3年的产品占比则从27.71%上升至33.03%，成为规模增长的主要动力。高于开放式产品，反映出延长期限、封闭式经营已成为行业演进的主要方向。” 普易标准研究员舒悦预计，理财公司将更倾向于新型封闭式、封闭式的产品管理产品。投资者、银行理财、宏观经济和市场收益率等方面 赎回收益率总体呈下降趋势，投资者倾向性较强d 选择封闭式产品，锁定较高收益，避免因市场波动导致收益进一步下滑。5亿元。排名前十的产品平均募资规模近32.82亿元，体现了市场对优质封闭式产品的认购意愿。 “从银行理财公司的角度来看，封闭式理财产品期限较长，这与理财公司更长期的资产负债管理相一致，可以优化资产配置，提高整体盈利水平。”杨奇表示。石叔岳补充道，推动长期封闭走势的主要因素来自三个方面。资产端，在利率下行、优质资产匮乏的背景下，延长久期成为提高产品收益、应对“资产荒”的关键途径；在负债方面，封闭式结构有助于降低成熟度风险，避免频繁申购、赎回带来的流动性压力，保证投资策略的稳定执行；此外，监管政策还引导资金流向实体经济中长期项目，进一步拉动长期产品的需求。业内人士表示，理财公司未来或将更多资源投入长期封闭式产品，以平衡盈利性、安全性和流动性。这一进程预计将稳步推进，耐用、封闭式产品的市场份额有望继续增加。盈利表现面临压力。尽管产品结构不断优化，但理财产品业绩收益仍面临压力。普益标准数据显示，市场成熟开放式固定收益理财产品平均赎回收益率（年化）为2.54%，较上月下降0.21个百分点h，比平均性能比较基准低0.28个百分点；封闭式固定收益产品平均赎回收益率为2.73%，环比下降0.19个百分点，较基准低0.12个百分点。理财公司方面，开放式和封闭式收益型产品平均赎回收益率分别为2.55%和2.69%，均落后于平均业绩比较基准。值得注意的是，华源证券统计显示，10月12日，理财产品现金管理利率7日平均年化收益率为1.30%，理财基金利率7日平均年化收益率为1.12%。尽管9月份债券市场出现回调，但理财公司纯固定收益理财产品9月份平均年化收益率为1.97%，较上月略有下降。从9月的情况来看仅业绩方面，湘财证券研报统计显示，纯稳健理财当月收益率为2.09%，较8月下降0.47%。固定收益+理财收益率为1.65%，较8月份下降0.99个百分点。由于可转债和股息股的市场波动，固定收益+收益率理财的波动性加大。近一年来，纯稳健理财的收益率在2.09%至3.92%之间，稳健理财+理财的收益率在1.65%至5.16%之间。对此，溥仪标准研究员孙胜勤分析称，除了当前的利率环境外，主要因素包括四个方面。首先，业绩比较基准的设定仍存在一定的“刚性”，未能跟上市场回报的快节奏。及时调整下行导致缺口基准和基础资产的实际回报之间的关系。二是今年理财产品投资策略总体偏保守。主要原因是在以债观股的背景下，机构在固定收益配置上仍然更加注重安全性和流动性，制约了收益提升的空间。三是存量资产浮亏继续消耗第一阶段积累的安全边际，拖累产品实际赎回能力。四是“资产荒”局面尚未消除，优质资产供给进一步萎缩，导致产品收益率缺乏弹性。分析师预计这一趋势短期内仍将持续，未来需要重点关注财务管理本身业务转型这一主要变量的演变。